Новости

Быстрый подъем американского фондового рынка на протяжении вот уже нескольких лет создает заокеанским финансистам затруднения, которые в иной ситуации могли бы показаться забавными. Суть их сводится к очень простому и на первый взгляд абсурдному утверждению: в америке слишком много денег.

Впервые об этой проблеме на уолл-стрит заговорили в конце 1995 года, после того как фонд magellan, входящий в крупнейшую в сша группу взаимных фондов fidelity, сформировал 20% своего инвестиционного портфеля из облигаций американского казначейства. Этот шаг был связан с тем, что фонд, ранее специализировавшийся на скупке крупных пакетов акций небольших технологических компаний, в результате огромного притока средств уже не мог эффективно ими управлять. Своими действиями он начал серьезно влиять на котировки покупаемых акций и уже не имел возможности приобретать их по тем ценам, которые он считал для себя приемлемыми. Тем временем продолжавшийся на рынке подъем привлекал все больше клиентов. В результате в августе прошлого года фонд закрыли для новых инвесторов. Это было расценено как подтверждение гипотезы, что фонды могут становиться слишком большими для того, чтобы быть эффективными.

Более того, затяжной рост фондового рынка отчасти является следствием растущей концентрации денежных потоков. Взаимные фонды, контролирующие этот процесс, используя "закупочные" компьютерные программы, "тянут" рынок наверх, привлекая новые деньги. При этом, как отмечают многие аналитики, качество инвестиционных решений при обслуживании таких огромных вложений и все увеличивающейся технологичности их принятия заметно падает. "Это конвейер. Мы просто не в состоянии делать штучные изделия в таком ритме", -- так выразил свои мысли один из них.

В этом ряду выделяется позиция, которую занимает известный инвестор уоррен баффет, глава berkshire hathaway, оказавшийся в центре внимания в связи с покупкой general re за 22 млрд долларов. Баффет придерживается иной, более консервативной стратегии аккумулирования крупных пакетов узкого круга эффективных компаний. Видимо, именно этот путь является сегодня наиболее перспективным.

Крупнейшие группы по управлению активами.

Размер фондов под управлением (1997 год, млрд долларов).

barclays global investors (Великобритания) 480

merrill lynch (сша) 400

state street global advisors (сша) 400

источник: the financial times. Павел быков.