Новости

Финансовый контроллинг.

Концепция финансовой стабильности фирмы* --- *frantisek freiberg. financni controlling. management press (c) ing. frantisek freiberg, csc., 1996. czech edition (c) management press, ringier cr, a.s., 1996.

Право издания этой книги на русском языке предоставлено издательством management press "финансовой газете" на основе лицензионного договора. При переводе на русский язык и публикации в газете сделаны некоторые сокращения.

(Продолжение. Начало см. В n 13-19, 22-24, 26-29, 32, 34, 35, 37, 38, 40-42, 45, 47, 48).

5.2.4. Вариационный анализ cash-flow.

В качестве исследуемого параметра выберем платежное поведение покупателей (заказчиков). Уровень цен, продаж и покупок оставим прежним. Ожидаемое платежное поведение покупателей (заказчиков) изменим следующим образом:

покупатели (заказчики) будут погашать свои обязательства по продажам в среднем с месячным опозданием в сравнении с исходной ситуацией (вектор платежного поведения переместится, а функция трансформации примет форму 0%, 30%, 60%, 10%);

продажи в размере 8,4% заказчиками оплачены не будут; инкассовый недостаток коснется продаж, которые до сих пор покрывались в 1 месяце (2,4%) и во 2 месяце (6%) после продажи (вектор платежного поведения изменится таким образом: 0%, 30%, 57,6%, 4%).

Под влиянием названных факторов изменятся перспективные оценки месячных и аккумулированных cash-flow (табл.29).

Таблица 29.

Планируемые месячные и аккумулированные cash-flow после изменения платежного поведения покупателей (заказчиков).

Сравнив поступления и расходы до изменения и после него, мы обнаружим повышенную чувствительность сальдо, или аккумулированного сash-flow, к изменению платежных условий. Временной сдвиг платежей и их приблизительно 8%-ное уменьшение вызывают во второй половине года снижение аккумулированного cash-flow в сравнении с cash-flow до изменения на сумму, которая колеблется между 453 и 659 чешск. Крон.

Если указанный временной сдвиг будет иметь высокую степень вероятности, предприятию понадобятся свободные резервы ликвидности (например, кредитный лимит), с помощью которых можно будет покрыть снижение cash-flow.

Платежное поведение - лишь один из множества факторов, влияющих на денежные потоки. Задача их вариационного анализа состоит в выявлении последствий действия целого комплекса факторов, оказывающих влияние на финансовое положение предприятия. Использование вычислительной техники позволяет просчитать все возможные вариации.

Однако не стоит погружаться в несущественные детали. Целью названного анализа является выяснение последствий действия факторов, имеющих наиболее значительный финансовый эффект.

В качестве образца практического применения простой системы вариационного анализа предлагается следующий пример, призванный показать, как используется этот анализ для определения чувствительности cash-flow к изменениям избранных величин и для прогнозирования будущего cash-flow. Исходная финансово-экономическая ситуация на предприятии характеризуется с помощью извлечений из отчета о прибылях и убытках и некоторых статей баланса.

Отчет о прибылях и убытках за 1995 г.

Доходы (продажи).................................. 840

затраты (без амортизационных отчислений).......... 720

амортизационные отчисления........................ 60

валовая эксплуатационная прибыль................... 60

налоги (40%)....................................... 24

чистая эксплуатационная прибыль.................... 36

избранные статьи баланса по состоянию на конец 1995 г.

Дебиторская задолженность......................... 210

запасы............................................ 280

поставщики........................................ 168

мы проанализируем чувствительность cash-flow по отношению к следующим величинам: продажи, рентабельность продаж и скорость оборачиваемости показателей статей "дебиторская задолженность", "запасы" и "поставщики".

Приведенные исходные данные будут выполнять функцию базы сравнения, с которой в рамках вариационного анализа мы будем сравнивать выбранный вариант плана на 1996 г. Рассмотрим, например, следующие плановые показатели:

планируемый отчет о прибылях и убытках за 1996 г.

Доходы (продажи) - рост на 25%............................. 1050

затраты (без амортизационных отчислений) - рост на 27,2%... 916

амортизационные отчисления - увеличение на 20................ 80

валовая эксплуатационная прибыль............................. 54

налоги (40%)............................................. 21,6

чистая эксплуатационная прибыль............................. 32,4

избранные статьи баланса по состоянию на конец 1996 г.

Дебиторская задолженность - рост, превышающий рост продаж.... 290

запасы - рост, отстающий от роста продаж..................... 320

поставщики - рост, превышающий рост продаж................... 240

(продолжение следует).