Новости

Центральные банки должны уделять больше внимания ценам акций и других финансовых активов, когда решают изменить процентные ставки. Так считает председатель федеральной резервной системы сша алан гринспен, выступивший с докладом на ежегодной конференции в американском курортном местечке джексон хоул, на которую съехались высшие руководители и ведущие экономисты центральных банков из разных стран.

"Оценивая состояние макроэкономической среды, в которой будет действовать денежно-кредитная политика, мы больше не можем позволить себе роскошь ограничиваться лишь рассмотрением потоков товаров и услуг в их традиционном измерении, -- сказал гринспен. -- В условиях, когда стоимость финансовых активов и долговых обязательств резко выросла по сравнению с доходами, экономика стала потенциально склонной к более сильным и внезапным реакциям на изменение факторов, определяющих баланс доходов и расходов как домашних хозяйств, так и корпораций". За высоким академическим слогом скрывается простая мысль -- в современной экономике резко повысилась вероятность глубокого кризиса, аналогичного великой депрессии.

Экономика сша явно перегрета. Наблюдается так называемый эффект богатства: рост фондовых активов (акциями владеет почти половина населения) делает вроде бы не нужными сбережения и стимулирует потребление. Кроме того, и корпорации, и частные лица берут все больше займов под залог акций, недвижимости и других растущих в цене активов. Только в июле рост расходов в американской экономике вдвое превысил рост доходов. В течение последнего года норма накопления составляет отрицательную величину и близка к рекордно низкой отметке за всю историю сша. Для того чтобы экономика могла "совершить мягкую посадку", необходимо повысить учетные ставки и выпустить пар из фондового рынка, не вызвав при этом широкомасштабной паники инвесторов.

Тот факт, что гринспен посвятил все свое выступление одной теме, говорит о его глубоком беспокойстве по поводу возможного краха на уолл-стрит и его грядущих последствий для американской и мировой экономики. Вовсе не случайно гринспен напомнил собравшимся о панике, которая прокатилась по всем мировым рынкам в 1997 году после азиатского кризиса, а также события прошлого года, последовавшие за дефолтом россии по долгам. Тогда, по мнению большинства аналитиков, вся глобальная экономика была на грани коллапса. Но слишком уж быстро стали забываться события, которые билл клинтон назвал самым тяжелым финансовым кризисом за последние полвека.

Между тем фундаментальные причины, породившие кризис, не устранены и практически ничего не сделано, чтобы предотвратить новые кризисы. По мнению руководителя йельской школы менеджмента джеффри гартена, нынешняя ситуация, если сравнивать с прошлогодней, это "игра в русскую рулетку с новыми пулями в барабане".