Новости

Тигран оганесян. Инкомбанк наконец избавился от неудачного приобретения.

То, о чем давно говорили в приватных беседах российские алюминщики, свершилось: в начале марта инкомбанк и фпг "сибирский алюминий" (читай саянский алюминиевый завод) наконец подписали соглашение о переходе контрольного пакета акций (52%) оао "самарская металлургическая компания" ("самеко") в трастовое управление фпг. Из официального пресс-релиза следует, что речь идет об альянсе между "сибирским алюминием" и инкомбанком по совместному управлению пакетом акций "самеко".

Однако есть основания полагать, что на самом деле речь идет о продаже инкомовского пакета акций. По крайней мере, об этом уже успели проговориться президент "сибирского алюминия" владимир эренбург и член совета директоров сааза александр булыгин. Видимо, упорно настаивая на официальной версии (о передаче в траст), инкомбанк попросту пытается сохранить хорошую мину при плохой игре. Аналогичным образом можно воспринимать и заявления о том, что "инком-металл", дочерняя структура инкомбанка, ближайшие пять лет будет эксклюзивным дилером по продаже готовой продукции "самеко", а "в перспективе может стать ведущим дилером не только 'самеко', но и группы 'сибирский алюминий'".

Любопытна интерпретация этого соглашения пресс-службой инкомбанка. По словам ее представителя ильи якушева, "управление промышленными предприятиями не входит в сферу основной деятельности банка, поэтому изначально, покупая 'самеко', мы рассчитывали, сделав завод прибыльным, рентабельным, передать его в управление профильному предприятию".

Невеста засиделась в девках.

Что ж, может показаться, будто задумка банкиров удачно осуществилась: благодаря массированным финансовым вливаниям инкомбанка, оцениваемым в 50 млн долларов, самарские металлурги сумели удержаться на плаву и, по утверждению гендиректора "самеко" владимира богочарова, даже несколько увеличили в 1997 году объем производства (84 тысячи тонн алюминиевого проката после 76,9 тысяч в 1996 году). Используя сбытовые каналы торгового дома "инком-металл", "самеко" сумела упорядочить систему реализации своей продукции на внешнем и внутреннем рынках. В пресс-релизе инкомбанка сказано, что в прошлом году "самеко" получила сертификаты качества на различные виды выпускаемой продукции от bureau veritas quality international, reynolds (europe) ltd., Немецкого института материалов, а также о недавнем запуске первой линии по производству баночной ленты.

Однако говорить о сколько-нибудь значительном изменении ситуации на "самеко" к лучшему в результате "попечительства" инкомбанка, увы, не приходится. Достаточно упомянуть о том, что за прошлый год численность работающих на предприятии сократилась с 14 до 10,6 тысячи человек, более месяца (с декабря 1997-го по январь 1998 года) расчетные счета компании были заблокированы налоговой инспекцией самарской области из-за значительной задолженности в бюджеты всех уровней, был полностью провален план по выходу в 1997 году на производство 134,7 тысячи тонн проката (а ведь еще в 1995 году объемы производства "самеко" составляли 155 тысяч тонн).

Судя по всему, инкомбанк, долгое время пытавшийся в одиночку поднять полумертвую "самеко", трезво оценив ситуацию, решил, что пора переложить эту задачу на кого-нибудь еще. Тем более что саянский алюминиевый завод неоднократно заявлял о своей заинтересованности. С предложением о вхождении "самеко" в "транснациональную финансово-промышленную группу 'сибирский алюминий'" руководство сааза вышло еще в августе 1996 года. А в апреле прошлого года вице-президент "самеко" владимир мухин заявил о "готовности компании участвовать" в этой фпг. Впрочем, с тех пор утекло много воды, список реальных и предполагаемых участников "сибирского алюминия" менялся и меняется чуть ли не ежемесячно, среди них упоминались братский алюминиевый завод (браз), южно-уральский криолитовый челябинский электродный заводы, залог-банк и мдм-банк, павлодарский и николаевский глиноземные заводы, наконец, trans-world aluminium corp., Дочерняя структура легендарной twg. В начале этого года выяснилось, что помимо инициатора создания фпг, сааза, в эту структуру реально входят лишь ао "саянал" (производитель алюминиевой фольги, 70% акций которого принадлежат саазу) и так называемый холдинг "ростар", опекающий строительство подмосковного завода по производству алюминиевых банок "дозакл", также находящийся под непосредственным контролем сааза. В интервью "эксперту" председатель совета директоров браза юрий шляйфштейн довольно едко заметил: "я совершенно не понимаю, что такое 'сибалюминий'. То ли профсоюзное, то ли общественное объединение..."

Очевидно, для придания рождающейся в муках фпг большей жизнеспособности нужно было привлечь в нее какого-нибудь стороннего участника, не связанного отношениями собственности с саазом. "Самеко" на эту роль подходила: один из крупнейших в мире производителей алюминиевого проката, потенциально способный выдавать в год до 550 тысяч тонн, обладатель вполне современных технологий, а главное -- крупный потребитель саянского первичного алюминия (в среднем сааз поставляет на "самеко" 2,5-3 тысяч тонн металла в месяц). Основная роль "самеко" в цепочке сааза, построенной по схеме углубленного толлинга, -- переработка алюминия в баночную ленту, экспортируемую пока по каналам толлингера (американского концерна reynolds) в юго-восточную азию и ряд стран восточной европы. Впрочем, уже в этом году ленточная продукция "самеко" должна пойти на дмитровский "дозакл", любимое детище генерального директора сааза олега дерипаски, первая очередь которого должна быть запущена к международному женскому дню. Причем руководство сааза настолько уповает на "самеко", что всерьез рассчитывает через год- два поставлять самарцам не менее половины производимого в саяногорске первичного алюминия. Но даже если этим планам суждено сбыться, остается загадкой, кому "самеко" будет продавать прокат: надеяться на то, что в ближайшие годы емкость внутреннего рынка конечного потребления алюминия резко вырастет, не приходится, а столь сильный приток российского проката на мировой рынок едва ли будет дружелюбно встречен зарубежными конкурентами.

Тотальная интеграция.

Интеграционная активность сааза отнюдь не ограничивается самарой. В конце февраля г-н эренбург совершил вояж в алма-ату и заявил на пресс-конференции о "готовности фпг 'сибирский алюминий' инвестировать в алюминиевую промышленность казахстана около 200 млн долларов при условии, что она приобретет блокирующий пакет акций ао 'алюминий казахстана'", основным предприятием которого является павлодарский алюминиевый завод (паз), производящий более 1 млн тонн глинозема в год.

Главные потребители павлодарского глинозема -- сибирские заводы, прежде всего браз и сааз. Сейчас ситуация вокруг паза крайне неопределенна: владеющая контрольным пакетом акций завода английская whiteswan ltd., Подконтрольная twg, фактически отстранена от управления пазом казахскими властями, в конце прошлого года сильно осерчавшими на англичан. Видимо, руководство сааза, также рассорившееся в прошлом году с twg, решило воспользоваться создавшимся положением и занять освобождающееся место стратегического инвестора.

Стремление г-на дерипаски построить на базе сааза законченную вертикально интегрированную технологическую цепочку вполне понятно. Но новая алюминиевая империя растет чересчур стремительно (можно вспомнить недавнюю историю с николаеским глиноземным заводом, который саяногорцы также хотят подчинить себе -- подробнее см. "Эксперт n7"). Два других лидера российской алюминиевой отрасли -- браз и краз (каждый из которых производит в 2,5 раза больше алюминия, чем сааз) развивают собственные предприятия и устойчиво наращивают объемы выпуска. Интеграционная экспансия требует огромных инвестиций, и отвлечение средств от основного производства далеко не всегда делает компанию более устойчивой и конкурентоспособной. Впрочем, последнее слово за крупными западными инвесторами (по данным "эксперта", они могут появиться в российской алюминиевой отрасли довольно скоро). Кого они предпочтут -- романтиков интеграции или неторопливых прагматиков -- покажет время.