Новости

Краткосрочные ставки, упавшие до нуля, тянут иену ко дну.

Андрей кобяков.

После кратковременного роста 25 февраля курс евро опять стал опускаться по отношению к доллару, достигнув 4 марта отметки 1,085. При общем нисходящем тренде динамика курса евро отличалась частыми техническими откатами, что позволяло трейдерам вести краткосрочные спекулятивные операции. Общее направление движения курса евро/доллар выглядит вполне логичным, оно вызвано факторами фундаментального характера.

Если осенью 1998 года аналитики прогнозировали на 1999 год начало экономического спада в сша, то сейчас большинство из них определяют перспективы американской экономики как позитивные. Так, 26 февраля были опубликованы официальные данные, согласно которым темпы роста ввп сша в четвертом квартале 1998 года составили 6,1%, что оказалось выше предварительной оценки (5,6%). А всего за 1998 год экономический рост составил 3,9%. Поражают и крайне низкие темпы инфляции: дефлятор ввп оказался самым низким за последние 40 лет -- 0,7%. Напротив, европейская экономика разочаровывает. В декабре 1998 года в зоне евро в целом наблюдалось абсолютное сокращение объемов промышленного производства, несмотря на незначительный прирост в некоторых странах (франция, нидерланды, испания). Таким образом, ситуация кардинально изменилась: никаких признаков замедления экономического роста в сша пока не видно, а европа, и прежде всего германия, скатывается в рецессию.

Единственным исключением среди европейских валют был фунт стерлингов. На предыдущей неделе трейдеры слишком резко отреагировали на обещание тони блэра продолжать курс на сближение великобритании с европейским экономическим и валютным союзом. Падение фунта было явно избыточным и вряд ли оправданным с точки зрения фундаментальных показателей. Поэтому последовала естественная коррекция, и курс британской валюты поднялся к 3 марта до 1,615 доллара за фунт. Кроме того, банк англии на очередном заседании принял решение оставить учетные ставки на прежнем уровне, хотя тенденция к дальнейшему понижению ставок остается в силе. Однако появились официальные данные о том, что за период, в течение которого происходило поэтапное снижение ставок, резко выросли масштабы потребительского кредита в стране. Хотя в среднесрочном плане повышение совокупного спроса может положительно сказаться на макроэкономической динамике, увеличение потребительских расходов в краткосрочном периоде может увеличить инфляционное давление. Поэтому позицию банка англии следует характеризовать скорее как выжидательную.

В течение двух дней, 25 и 26 февраля, последовало новое падение курса японской валюты. Макроэкономические данные по японии, появившиеся в течение прошедшей недели не внушают оптимизма. Промышленное производство в январе выросло на 0,8%. Это, конечно, лучше, чем итоговые показатели за год (сокращение объемов производства на 7,5%), однако недостаточно для того, чтобы сделать вывод о начале подъема. Тем более что розничные продажи снизились в январе на 4,5% по сравнению с этим же периодом прошлого года. Кроме того, безработица достигла 4,4%, таким образом, за год общее число безработных выросло на четверть.

Заместитель секретаря казначейства сша лоуренс саммерс, заслуживший репутацию политического грубияна за излишнюю прямоту и поучающий тон, вновь обвинил японские финансовые власти в нерешительности, посетовав на недостаточно активное использование ими денежно-кредитной политики для стимулирования экономического роста. В то же время критику саммерса вряд можно признать справедливой. Банк японии продолжал в течение недели проводить массированные инъекции на денежном рынке путем покупки краткосрочных гособлигаций. Предложение денег оказалось настолько большим, что ставка краткосрочного кредита упала до 0,01%. Есть шансы, что она упадет практически до нуля. Долгосрочные ставки также продолжали падать, что оказывало негативное воздействие на курс иены, который 3 марта достиг отметки 121,5 иены за доллар.

Игроки американского фондового рынка на прошлой неделе были очень осторожны и воздержались от игры на повышение. Индекс dow jones слабо колебался вблизи отметки 9300 пунктов. Пожалуй, главной причиной осторожности инвесторов остается тревожная ситуация в экономике бразилии, чреватая дефолтом по евробондам. Несмотря на то что банк бразилии начал осуществлять массированные интервенции на валютном рынке, курс реала продолжал падать. За прошедшую неделю он опустился с 2,01 до 2,17 реала за доллар.

При подготовке рубрики использовались данные информационного агентства "мфд-инфоцентр" и фк "траст сервис".

Фиксинги межбанковских ставок.

1m 6m 1y

libor (usd) 4,9661 5,1463 5,4463

libor (dem) 3,1300 3,0988 3,1494

libor (gbp) 5,5631 5,3775 5,3875

fibor (dem) 3,1300 3,1000 3,1480

pibor (frf) 3,1300 3,1000 3,1480

официальные цены на лондонской бирже металлов ($ за тонну, немедленная поставка).

Покупка продажа

медь 1355,0 1355,5

алюминий 1143,5 1144,0

цинк 1046,5 1047,0

никель 4840 4845

цены на энергоносители ($).

Лондонская международная нефтяная биржа.

Брент-смесь (за 11,00

баррель)

газойль (за тонну) 97,25

нью-йоркская

товарная биржа

неэтилированный 0,3545

бензин (за галлон)

пропан (за btu) 0,22