Новости

Андрей кобяков.

Американцы не готовы к радикальной перестройке здания мировых финансов.

Главы финансовых ведомств "семерки" 20 февраля собрались в бонне, чтобы наметить решения, направленные на недопущение международных финансовых кризисов. Итоги встречи разочаровали. Звучавшие в ее преддверии слова о конструировании "новой бреттон-вудской системы", о "перестройке мировых финансов" так и остались словами. Принятые решения абсолютно неадекватны серьезности сложившейся ситуации, и проекты "финансовых архитекторов" фактически свелись лишь к идее подновления фасада уже рушащегося здания.

Из-за непримиримой позиции вашингтона вновь было проигнорировано требование развивающихся стран, к которому в последнее время присоединились европейцы и японцы, о создании специального органа, который осуществлял бы прямое регулирование международных финансовых рынков в кризисных ситуациях. Вместо этого было принято половинчатое решение о создании так называемого форума финансовой стабильности с весьма расплывчатыми функциями и наделенного лишь чисто совещательными и рекомендательными полномочиями.

Американцы подтвердили свое негативное отношение к идее прямого регулирования валютных курсов развитых стран путем определения так называемых целевых зон -- критических значений курсов, при приближении к которым центробанки обязаны будут совершать совместные интервенции на валютном рынке. В бонне, как ранее в давосе, секретарь казначейства сша роберт рубин в резкой форме отверг эту идею, заявив, что единственным фактором стабильности курсов национальных валют должна быть макроэкономическая стабильность в соответствующих странах.

Как ни печально, но не поддержал идею создания целевых зон валютных курсов и мудрый глава фрс алан гринспен. Правда, его позиция была аргументирована совсем иначе. По мнению гринспена, создание целевых зон парадоксальным образом может стать фактором дальнейшей дестабилизации ситуации на валютном рынке, поскольку у спекулянтов появится искушение "прощупать" решимость и действительные возможности центробанков в деле защиты избранных целевых значений курсов. По сути, один из патриархов финансового мира заявил о своих опасениях по поводу эффективности доступных мер борьбы с могущественными валютными спекулянтами.

Нынешний же инструментарий антикризисного регулирования явно недостаточен. Неоднократные многомиллиардные интервенции банка японии в защиту иены в прошлом году оказались совершенно неэффективными. Кредиты мвф, в течение последних полутора лет предоставленные индонезии, таиланду, южной корее, россии и бразилии (их общая сумма исчисляется сотнями миллиардов долларов), не оказали стабилизирующего воздействия на мировые финансы и не остановили спекулянтов. Похоже, гринспен боится тревожить улей, ведь и сша сидят на финансовой бомбе -- степень нынешней перегретости американского фондового рынка беспрецедентна.

Общее впечатление от итогов встречи таково. Судя по всему, американские эксперты посчитали, что выгоды, которые сша получают от либерализации финансовых рынков, все еще существенно больше того риска, которому они себя подвергают, оставляя систему мировых финансов практически неуправляемой. Решения, принятые на встрече в бонне, свидетельствуют о решимости сша и дальше кроить эту систему "под себя", не считаясь с интересами других стран. Чтобы частично снять напряжение в отношениях со своими конкурентами из европы и японии, сша милостиво согласились дать им право совещательного голоса в новом форуме. При этом на ближайшие полгода не планируется включение в его работу представителей развивающихся стран, а значит, новые правила регулирования мировых финансов будут создаваться без их участия.

Однако еще летом прошлого года известный экономист джеффри сакс в своей статье в журнале economist заявил, что сша явно не справляются со своей функцией мирового лидера. По мнению сакса, быть лидером значит не только получать односторонние выгоды, но и нести большие издержки (причем как чисто финансовые, так и морального характера) для оправдания или легитимизации существующего порядка вещей в глазах менее развитых стран. Сша же хотят получать только выгоды, и поэтому такая система обречена.

Разочаровывает и набор конкретных мер, намеченных на встрече на ближайший год. Первая группа мер нацелена на создание при участии международных финансовых организаций своего рода информационной системы раннего оповещения о назревании кризисов. Другая группа мер связана с разработкой мвф международных стандартов "добропорядочного" поведения стран в сфере фискальной и денежно-кредитной политики, информационной открытости и либерализации рынков с дальнейшей периодической публикацией "черных списков" стран -- нарушителей стандартов.

Предложенные американцами рецепты уже доказали свою несостоятельность в предупреждении кризисов. Позитивная макроэкономическая динамика и аккуратная правительственная финансовая политика не уберегли от кризиса южную корею и малайзию. Неуклонное следование рецептам международных финансовых организаций не спасло от атак спекулянтов индонезию, ходившую до начала кризиса в "любимчиках" мвф. Общепризнанная экономическая открытость и либерализованность гонконга не помешали международным финансовым спекулянтам сделать его мишенью наиболее продолжительных и мощных атак.

Что же касается публикации списка соответствия стран стандартам открытости и финансовой дисциплины, то мвф использует эту практику с 1995 года, но, как показали исследования, инвестфонды почти не принимают эти данные в расчет при определении направлений инвестиций.

Не оправдались и надежды россии, отчитывавшейся в бонне, на то, что участники встречи предоставят ей преференциальные условия реструктуризации внешних долгов. Итоговое коммюнике не оставляет сомнений на этот счет: члены парижского клуба начнут переговоры с россией только после того, как она найдет общий язык с мвф.